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Les produits structurés

Produits structurés, investir en produits structurés

Les produits structurés sont des solutions d’investissement combinant plusieurs instruments financiers, comme des actions, obligations ou dérivés, pour offrir un rendement potentiel adapté à différents profils de risque. Leur fonctionnement repose sur des conditions préétablies : le rendement final dépend des performances d’un ou plusieurs indices ou actifs sous-jacents. Les produits structurés sont conçus pour offrir des avantages spécifiques, tels que la protection totale ou partielle du capital ainsi que des rendements conditionnels, en fonction des besoins de l’investisseur.



    

MEMO INVESTISSEUR

 
AVANTAGES

  ✔️ Rendements potentiels attrayants

  ✔️ Personnalisation et flexibilité




Qu’est-ce qu'un produit structuré ?

Un produit structuré est un instrument financier élaboré sur mesure, conçu pour répondre à des objectifs spécifiques d’investissement. Il combine différents actifs financiers ou dérivés pour générer un rendement en fonction de la performance d’un ou plusieurs sous-jacents, tels que des actions, des indices, des matières premières ou encore des taux d’intérêt. Ces produits sont particulièrement utiles dans des contextes de marché variés : recherche de rendement dans un environnement stagnants, protection partielle ou totale du capital, ou encore exposition à des actifs risqués tout en limitant les pertes.


Un produit structuré est généralement composé de deux éléments principaux :

  • Un actif de base (par exemple, une obligation), offrant un certain niveau de sécurité.

  • Un dérivé financier (comme une option), qui permet d’amplifier ou de conditionner le rendement selon des scénarios de marché prédéfinis.


Le fonctionnement repose sur des conditions établies à l’avance, définissant les gains ou pertes selon l’évolution du sous-jacent. Ils peuvent intégrer des mécanismes de protection du capital (partielle ou totale) ou offrir des rendements conditionnels attractifs. Cependant, ces instruments requièrent une compréhension approfondie des risques et du marché, ainsi qu’un accompagnement professionnel pour optimiser leur utilisation.


Quelle performance peut-on attendre d’un bon produit structuré?

La performance d’un produit structuré dépend de plusieurs paramètres, notamment :

  • La nature et la volatilité du sous-jacent (action, indice, etc.).

  • Les conditions de marché au moment de la souscription.

  • La durée du produit et les mécanismes de protection du capital.

En général, un produit structuré peut offrir des rendements supérieurs à ceux des placements traditionnels, mais avec des contraintes et des risques spécifiques. Voici les principaux types de rendement attendus :

  • Rendement conditionnel : Si certaines conditions sont respectées (par exemple, le sous-jacent ne chute pas en dessous d’un seuil donné), le produit peut offrir des rendements annuels attractifs, souvent entre 5 % et 10 %, voire plus selon le risque accepté.

  • Coupon fixe : Certains produits garantissent un paiement périodique sous réserve que le sous-jacent reste dans une fourchette définie. Ces rendements sont généralement moins volatils et varient entre 3 % et 7 % par an.

  • Protection du capital à l’échéance : Certains produits permettent de récupérer tout ou partie du capital initial même en cas de baisse importante du sous-jacent.


Les produits structurés représentent une alternative intéressante pour diversifier un portefeuille, notamment dans un contexte de marchés incertains, mais ils nécessitent un suivi rigoureux et des conseils avisés pour optimiser leur potentiel.


Les différents types de produits structurés

Les produits structurés se déclinent en plusieurs catégories, chacune adaptée à des profils d’investisseurs et à des objectifs financiers spécifiques.

Voici un aperçu des principaux types de produits structurés, leurs caractéristiques, avantages et risques associés :


1. Produits structurés à capital garanti
  • Caractéristiques : Ils assurent le remboursement intégral du capital initial à l’échéance, sauf en cas de défaillance de l’émetteur, après déduction des frais. Ce type de produit met l’accent sur la préservation du capital.

  • Avantages : Sécurisation totale du capital investi, offrant une tranquillité d’esprit.

  • Risques : Rendement souvent inférieur à celui d'autres produits financiers plus risqués.


2. Produits structurés à capital protégé
  • Caractéristiques : Offrent une garantie partielle du capital, avec un potentiel de rendement plus élevé en cas de performance positive du sous-jacent. Ils intègrent un mécanisme pour atténuer les pertes jusqu'à un certain seuil.

  • Avantages : Potentiel de gains attrayants si le sous-jacent performe bien, tout en limitant les pertes jusqu’à un niveau prédéfini.

  • Risques : En cas de chute importante du sous-jacent en dessous du seuil de protection, une partie du capital peut être perdue.


3. Fonds à promesse
  • Caractéristiques : Ces fonds garantissent une performance minimale, même en cas de baisse des marchés, grâce à des mécanismes comme l’effet cliquet (sécurisation des gains) et l’effet coussin (réduction des risques).

  • Avantages :

    • ✅ Garantie d’un rendement minimal même dans des conditions de marché défavorables.

    • ✅ Les gains réalisés sont protégés par des mécanismes spécifiques.

  • Risques : Rendement limité par rapport à d'autres options d’investissement plus dynamiques.


4. Produits structurés "Autocall"
  • Caractéristiques : Ils offrent la possibilité d’un remboursement anticipé si le sous-jacent dépasse un seuil prédéfini à certaines dates, avec une durée maximale généralement comprise entre 8 et 12 ans.

  • Avantages :

    ✅ Potentiel de remboursement anticipé, permettant de récupérer rapidement le capital avec des gains.

    ✅ Coupons et capital bonifiés en cas de bonne performance du sous-jacent.

  • Risques :

    Durée incertaine en raison du remboursement anticipé. Si le sous-jacent chute en dessous d’un seuil critique, des pertes importantes peuvent survenir.

5. Produits structurés Athena
  • Caractéristiques : Ces produits visent un rendement fixe, avec une protection partielle du capital. Le remboursement anticipé peut être activé selon l’évolution du sous-jacent et des conditions prédéfinies.

  • Avantages :

    ✅ Rendement fixe attractif avec une éventualité de remboursement anticipé.

    ✅ Une certaine protection du capital en cas de baisse modérée du sous-jacent.

  • Risques :

    Si la performance du sous-jacent est insuffisante, des pertes au-delà du seuil de protection peuvent être enregistrées.


6. Produits structurés Phoenix
  • Caractéristiques : Permettent de percevoir des coupons réguliers tant que le sous-jacent ne baisse pas en dessous d’un seuil prédéfini. Certains incluent également des clauses de remboursement anticipé.

  • Avantages :

    ✅ Génèrent des revenus périodiques, même dans des marchés modérément volatils.

    ✅ Protection partielle du capital selon les conditions du contrat.

  • Risques :

    Si le sous-jacent chute fortement en dessous du seuil critique, le capital investi peut être partiellement perdu.


Les formes juridiques des produits structurés


1. OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières)

Les OPCVM regroupent les capitaux de nombreux investisseurs dans un fonds commun, souvent structuré sous la forme de Fonds Communs de Placement (FCP). Ils permettent une gestion collective par une société de gestion, offrant une diversification et un accès simplifié aux produits structurés pour les investisseurs particuliers.


2. EMTN (Euro Medium Term Notes)

Les EMTN sont des titres de créance émis par des entreprises ou des institutions financières sur une durée intermédiaire, généralement entre 1 et 10 ans. Ces titres offrent une grande flexibilité, permettant aux émetteurs d'adapter le produit à des besoins spécifiques. Ce format juridique a été largement adopté par les banques d’investissement pour proposer des produits structurés sur mesure à leurs clients privés.


Les risques liés aux produits structurés

Bien que les produits structurés offrent des rendements attractifs et des mécanismes de protection, ils présentent plusieurs risques importants qu’il est essentiel de comprendre avant d’y investir :


1. Risque de marché

La performance des produits structurés est directement liée à celle du sous-jacent (actions, indices, matières premières, etc.). Si le sous-jacent évolue défavorablement et franchit des barrières prédéfinies, le capital peut être partiellement ou totalement exposé, entraînant des pertes potentielles.

2. Risque de crédit

Les produits structurés dépendent de la solvabilité de l’émetteur (souvent une banque ou institution financière). Si l'émetteur fait défaut, l'investisseur pourrait perdre tout ou partie de son capital, indépendamment de la performance du sous-jacent.

3. Risque de liquidité

Ces produits sont souvent conçus pour être détenus jusqu'à leur échéance. Une revente anticipée peut s’avérer difficile ou entraîner une décote importante, en particulier si les conditions de marché sont défavorables. Certains produits peuvent même être illiquides sur le marché secondaire.


4. Risque de complexité

Les produits structurés combinent plusieurs actifs et mécanismes, ce qui les rend souvent difficiles à comprendre. Les investisseurs doivent analyser en détail les scénarios liés aux niveaux de barrières et aux conditions de rendement pour évaluer correctement les risques.

5. Risque de taux d’intérêt

Les variations des taux d'intérêt peuvent influencer la valeur des composants obligataires ou dérivés du produit structuré. Une hausse des taux peut réduire la valeur globale du produit.

6. Risque de non-versement des coupons

Certains produits, comme les Phoenix, conditionnent le versement des coupons à la performance du sous-jacent. Si les conditions ne sont pas remplies, aucun rendement ne sera versé pendant la durée de vie du produit.

7. Risque de corrélation

Pour les produits basés sur plusieurs sous-jacents, une corrélation négative entre ces actifs peut intensifier les pertes ou empêcher le versement des rendements, augmentant le risque global.


Les frais liés aux produits structurés

Les produits structurés, en raison de leur conception complexe et de leur combinaison d’instruments financiers, comportent divers frais qui peuvent affecter leur rentabilité. Voici un aperçu des principaux frais à considérer :


1. Frais de structuration

Ces frais couvrent la conception et le montage du produit par l’émetteur, incluant l’achat des actifs sous-jacents (obligations, options, dérivés) et la mise en place des mécanismes de protection. Intégrés dans le coût du produit, ils sont souvent invisibles pour l’investisseur, mais influencent directement le rendement potentiel.


2. Commissions de souscription

Ces frais, généralement compris entre 1 % et 3 % du montant investi, sont prélevés lors de l’achat du produit pour rémunérer les intermédiaires (conseillers, distributeurs). Ces commissions peuvent être fixes ou proportionnelles.


3. Frais sur le marché secondaire (sortie anticipée)

En cas de revente avant l’échéance, des frais de transaction peuvent s'appliquer. De plus, le prix de revente peut être affecté par la liquidité et les conditions de marché, entraînant une décote importante par rapport à la valeur nominale.


Choisir les bons sous-jacents pour un produit structuré

Le choix du sous-jacent est crucial pour maximiser le rendement et gérer les risques. Voici les points essentiels :


1. Adapter au profil de risque
  • Conservateur : Privilégier des sous-jacents stables comme les obligations ou des indices diversifiés (S&P 500, Euro Stoxx 50).

  • Audacieux : Opter pour des sous-jacents plus dynamiques comme des actions de secteurs en croissance (technologie, énergies renouvelables).


2. Performance historique et potentiel futur

Analyser les performances passées et les perspectives de croissance du sous-jacent. Les secteurs en expansion ou portés par des tendances macroéconomiques (ex. digitalisation, transition énergétique) offrent souvent des opportunités intéressantes.


3. Exposition géographique

Diversifiez vos sous-jacents entre les régions (Europe, États-Unis, marchés émergents) pour limiter les risques et capter les opportunités de croissance dans différents environnements économiques.


Choisir la bonne durée d'investissement

La durée du produit structuré doit s'aligner sur vos objectifs financiers :


1. Court terme (< 2 ans)

Idéal pour des opportunités rapides avec une immobilisation limitée du capital. Ces produits sont généralement plus volatils et offrent des protections de capital plus modestes.


2. Moyen terme (2 à 5 ans)

Durée courante pour les produits structurés, offrant un équilibre entre rendement et gestion des risques. Cette option convient aux investisseurs prêts à attendre quelques années pour des gains potentiellement plus élevés.


3. Long terme (> 5 ans)

Adapté aux investisseurs cherchant à lisser la volatilité tout en capturant des rendements plus robustes sur des marchés en croissance lente. Ces produits incluent souvent des protections de capital renforcées.



La term sheet : un guide essentiel pour comprendre les produits structurés

La term sheet est une fiche technique incontournable pour tout investisseur souhaitant comprendre un produit structuré. Ce document détaille les principales caractéristiques, conditions et scénarios possibles du produit. Elle permet de visualiser clairement les performances potentielles en fonction de différents cas de figure liés à l’évolution du sous-jacent, notamment :

  • Scénario haussier : Rendement potentiel si le sous-jacent progresse.

  • Scénario neutre : Conséquences si le sous-jacent stagne ou n'atteint pas les objectifs.

  • Scénario baissier : Impact d’une chute importante du sous-jacent, incluant les pertes potentielles.


Les éléments définissant un produit structuré

1. Le sous-jacent

Le sous-jacent est l’actif ou l’indice qui détermine les gains ou pertes du produit structuré. Il peut inclure :

  • Actions

  • Indices boursiers (ex. : CAC 40, S&P 500)

  • Matières premières

  • Taux d'intérêt

  • Devises ou une combinaison de ces actifs.

Le choix du sous-jacent est stratégique, car sa volatilité et son potentiel de performance influencent directement le rendement et les risques du produit.

2. La durée ou échéance

L'échéance correspond au terme du produit structuré. C’est à cette date que :

  • Les conditions finales sont évaluées (par exemple, si le sous-jacent respecte un seuil prédéfini).

  • Les rendements ou pertes sont calculés. Les échéances varient généralement entre quelques mois et plusieurs années, selon la structure du produit et les objectifs d’investissement.


3. Le rendement

Le rendement d’un produit structuré est généralement prédéfini et conditionné par la performance du sous-jacent. Il peut inclure :

  • Coupons réguliers : Versés périodiquement si certaines conditions sont remplies.

  • Gain unique à l’échéance : Lié à des seuils de performance du sous-jacent.

Certains rendements sont conditionnels et dépendent de la réalisation de scénarios spécifiques.


4. La fréquence de constatation

La fréquence de constatation indique le rythme auquel la performance du sous-jacent est évaluée. Elle peut être :

  • Quotidienne

  • Mensuelle

  • Trimestrielle

  • Unique (à l’échéance).

Une fréquence de constatation régulière offre davantage de possibilités pour capter des gains ou évaluer la protection du capital.


5. Le niveau de protection

Le niveau de protection détermine la part du capital initial qui est garantie en cas de conditions de marché défavorables :

  • Protection totale : Remboursement intégral du capital investi à l’échéance, sauf défaillance de l’émetteur.

  • Protection partielle : Garantie limitée, le capital peut subir des pertes si le sous-jacent franchit un seuil critique.


Le niveau de protection influence directement le rendement potentiel : plus la protection est élevée, plus les rendements sont limités.


Comment investir dans un produit structuré?


Via une assurance vie

L’assurance vie est une solution d’investissement privilégiée pour intégrer des produits structurés dans un portefeuille. Ce contrat flexible permet d’allouer des fonds à des supports variés, dont des produits structurés, tout en profitant d’une fiscalité attractive.

Avantages :

  • Fiscalité allégée : Après 8 ans, les plus-values bénéficient d’un abattement fiscal annuel (4 600 € pour une personne seule, 9 200 € pour un couple).

  • Diversification : Possibilité d’investir dans une large gamme de supports (fonds en euros, unités de compte, produits structurés).

  • Transmission patrimoniale : Conditions avantageuses pour transmettre le contrat à des bénéficiaires désignés, souvent avec une fiscalité réduite.


Via un contrat de capitalisation

Le contrat de capitalisation offre une autre voie pour investir dans des produits structurés, avec des caractéristiques proches de l’assurance vie, mais des spécificités adaptées à certains objectifs patrimoniaux.


Avantages :

  • Fiscalité optimisée : Abattement fiscal sur les plus-values après 8 ans, similaire à l’assurance vie.

  • Transmission facilitée : Contrairement à l’assurance vie, le contrat de capitalisation ne se clôture pas au décès du souscripteur, permettant de conserver l’antériorité fiscale.

  • Usage pour personnes morales : Ce contrat peut être souscrit par des entreprises ou associations, permettant une gestion efficace de la trésorerie.


Via un PER (Plan d’Épargne Retraite)

Le Plan d’Épargne Retraite permet d’intégrer des produits structurés dans une stratégie orientée sur la préparation de la retraite, tout en bénéficiant d’avantages fiscaux à court terme.


Avantages :

  • Déductibilité des versements : Les montants investis sont déductibles du revenu imposable dans la limite des plafonds légaux, offrant une économie d’impôt immédiate.

  • Long terme : Structure idéale pour optimiser la gestion d’actifs jusqu’à la retraite.

  • Options à la sortie : Choix entre une sortie en rente, en capital, ou en mixte.


Comparatif des enveloppes d’investissement

Enveloppe

Durée d’investissement

Fiscalité

Transmission

Assurance vie

Moyenne à longue

Abattement après 8 ans, impôt réduit

Fiscalité avantageuse au décès

Contrat de capitalisation

Moyenne à longue

Abattement après 8 ans

Transmission avec antériorité

PER

Long terme (bloqué)

Déduction des versements, fiscalité à la sortie

Transmission dépendante des règles successorales

Choisir l’enveloppe d’investissement adaptée dépend de vos objectifs financiers et patrimoniaux. Pour une solution personnalisée, un conseiller Profitys peut vous guider.

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